步行者7人上双击退奇才 布莱恩特比尔空砍58分

2020-01-10 13:16:38 来源:匿名 热度:2486

鸿丰娱乐加盟总代理 刚盈利就又亏了,特斯拉觉得自己还好

鸿丰娱乐加盟总代理,文/胡洋占用中

刚刚经历首次连续季度盈利,新一年的特斯拉又回去了——2019年第一季度,特斯拉录得6.7亿美元亏损。

很自然的,亏损主要来自汽车业务表现不佳。特斯拉第一季度营收45.4亿美元,相比上个季度辉煌的72.2亿美元,环比下滑37%。汽车业务依然占营收的绝大部分,环比下滑幅度达41%。虽然相比去年同季仍处增长,但必须考虑到去年Model3还未真正大规模交付,因此营收数字的同比增长率并不具备可参考价值。

老旗舰卖不动,Model3“在路上”

不论是老车型ModelS、ModelX,还是交付如火如荼的Model3,第一季度的产量和交付量都呈现出断崖式下跌。马斯克解释说,这是因为冬天人们不愿购买电动车,但事实上,从往年ModelS/X的各季表现来看,特斯拉电动车销量受到季节的影响并不明显。

其中,ModelS/X的交付量相比往季仅剩一半。仅几天前,特斯拉刚刚对ModelS/X进行续航等一系列升级,特斯拉对交付量减半的解释也正是“减少产量以准备生产升级版”。另外在2月底,特斯拉对全系车型进行了平均6%的大降价(就是宣布关实体店那次),巨大的价格波动也可能对ModelS/X的销售造成了影响。

Model3的情况稍微复杂,生产6.3万辆,但交付仅5.1万辆,多达20%的产销量差值并不是正常现象。对此特斯拉解释为,截止季度末的在途车辆就有10600辆,远高于往季千辆级的在途规模。

回忆一下,Model3于2月末开始中国市场交付,但紧接着就因标识错误而遭中国海关暂停放行,之后恢复放行的Model3在中国市场半个月内(3-4月)交付了1万辆。这样看来,这1.2万辆在途车辆,相当一部分应属于销往中国的Model3,特斯拉对于在途车辆的解释是合理的。

也就是说,如果一切正常,特斯拉第一季度的Model3交付量本应在6万辆左右。在之后的电话会议上,马斯克也提到“这一季度一半的交付量集中在最后10天。”以延误5000-10000辆/每辆5万美元计算,特斯拉在运输-清关-交付阶段的失误,就使得本季度营收损失了2.5-5亿美元。

当然即便Model3交付正常,ModelS/X的暴跌也没有借口。ModelS/X原本是特斯拉高毛利率的重要来源,但由于销量减半和价格调整,它们的一季度毛利率受到明显影响。Model3的毛利率相比上季轻微下降,但仍保持在20%左右。然而当算上ModelS/X,特斯拉汽车业务的整体毛利率,从上季的24%下降到了20%——回到了2018年中,尚在为Model3正常生产而砸钱时的水平。

在去年三四季度,受益于Model3生产步入正轨,特斯拉实现了2016年以来的首次盈利,以及首次连续季度盈利。而今年一季度,在费用并无大幅增加的情况下(特斯拉的市场行政开支与销量非线性关系),正是由于ModelS/X与Model3因各种原因交付量减少,才使得特斯拉转为亏损6.67亿美元。

特斯拉手头的现金储备,从去年末的36.8亿美元减少到21.9亿美元。不过由于库存增加了7.2亿美元(23%),流动资产总额仍有76.7亿美元(上季末83亿美元)。再加上,由于即将到期的长期负债大幅减少(特斯拉以现金偿还了9.2亿美元可转债),流动负债的规模从上季末的100亿美元缩减到了92亿。总体来看,流动资产与流动负债的比值,即流动比率基本与上季末持平。特斯拉应对短期风险的能力,并未因本季度亏损而被削弱。

当然这样的一季度表现终究不及市场预期:营收45.4亿美元,预期51.9亿;交付6.3万台,预期7.6万台;每股亏损2.9美元,预期0.69美元。尽管特斯拉此前已发布过业绩预警,财报发布前当天股价仍旧下跌了1.99%,截至发稿前,盘前股价再度下跌超过1%。

好好的特斯拉,怎么就卖不动了?

虽说又回到了亏损状态,但特斯拉面临的问题,比艰难的2017-2018年清晰了不少:汽车业务的销售交付情况,直接决定着报表好不好看。既然只是卖车,那么问题就单一了。

特斯拉对于ModelS/X销量下挫的解释,是为升级版做准备、季节影响、价格调整和补贴减少,但其中最后一项恐怕才是主要因素。由于特斯拉已迈过了美国联邦制定的20万台门槛,2018年下半年是享受全额税收抵免的最后时间,ModelS/X作为上市多年的老旗舰,却在2018年三四季度销量逆势增长,税收抵免即将退坡是这种反常态势的重要原因。换句话讲,2018年末ModelS/X的高销量,其实已经透支了2019年的部分消费者。

特斯拉在2019年初几次降价,幅度最大的就是ModelS和ModelX。这还不够,刚刚特斯拉又对ModelS/X进行了一次升级:续航增加、充电功率提升、加入自适应悬架等。显然,对于ModelS/X在2019年的竞争力下降,特斯拉已经有所认识、有所准备。不过即便如此,ModelS/X要想如马斯克所言,回到年销10万辆的水平,需要在接下来三个季度取得平均2.9万辆/季的飞跃,这总归是太不现实了。

至于Model3,2018年三四季度尤其是四季度的销量暴增,同样难免有税收抵免即将退坡的原因。3月Model3引入中国过程中的失误也是重要因素,假如加上在途的约1万辆,不论是营收还是交付量都会更接近华尔街之前的预期水准。

特斯拉需要在Model3的毛利率与销量之间取舍。3月初,特斯拉终于按承诺开启了3.5万美元标准版Model3的预订通道,但很快,标准版Model3的交付时间就被推迟了1个月,再不久后标准版的预订选项在官网上又被取消。即便如此,特斯拉仍在这一季度遭受了销量与毛利率的双重下跌。

假如加上中国市场交付遇阻导致的1万辆差值,Model3的总销量将接近去年四季度。但这也意味着,一季度美国消费者对于Model3需求下降的幅度,已经和中国市场带来的新增销量相当。再考虑到ModelS/X那边的情况,美国市场税收抵免滑坡,肯定对特斯拉的销量带来了负面影响——只是目前还无法确定,一季度的销量颓势中有多大程度要归因于此。

马斯克在财报电话会议上,依旧对未来寄予厚望,他认为Q2将会大为改观,并希望在Q3恢复盈利。ModelY远水救不了近火,SEMI卡车也定档明年,年底之前特斯拉所能指望的,有将在2-3个月内上线的FSD全自动驾驶,有新升级的ModelS/X,以及Model3在中国市场的剩余潜力。

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